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十张图带你了解水务处理三大上市企业2017年报看点 北控水务规模居于首位
作者: 作者单位:前瞻产业研究院 所属类别: 2018-07-09 16:44:58 浏览:386
  近年来,为满足我国工业生产、居民生活用水需求的不断增长,我国水务企业在飞速发展的过程中逐渐适应新的水务市场环境。一方面在水资源的保护、合理开发利用方面不断投入力量,提高水资源供给量;另一方面通过提高污水的处理标准、改进污水处理技术,提高水资源回收量,从而在有限的资源条件下,满足日益增长的经济生活对于水资源的需求。
  根据2017年度第十五届中国水业企业评选结果,2017年我国水务行业十大影响力企业分别为北控水务、北京首创、碧水源、苏伊士新创建、中环保水务投资、博天环境、粤海水务、启迪桑德、光大水务和创业环保。
  图表1:2017年度我国水务行业十大影响力企业
  排名前三的北控水务、北京首创以及碧水源分别为香港、沪市及深市具有代表性的水务上市企业,了解上述三家企业发展状况有助于综合分析我国水务行业发展态势。
  企业资产逐年提高,资产负债率保持高位
  近年来,我国水务行业发展迅速,水务行业资产规模不断增长,资产负债率总体上保持在较高水平。
  在资产规模方面,2010-2017年,北控水务、北京首创及碧水源资产规模逐年上升,其中北控水务资产规模年均增长率为28.65%,远大于北京首创的17.15%。
  在资产负债率方面,2017年北控水务与北京首创资产负债率均超过65%,保持在较高水平;2010-2017年,碧水源资产负债率整体上趋于上升,2017年达到56.44%。
  从三大水务企业资产规模变化与资产负债率走势可以发现,近年来我国水务行业扩张较快,发展相对激进。
  图表2:2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源资产变化(单位:亿元)
  图表3:2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源资产负债率变化
  碧水源营收年均增长超60%,毛利率下滑趋势明显
  2010-2017年,三大水务企业营收总体上趋于增长,不过营收增长率起伏不定,近两年三大水务企业营收增长率波动幅度较小。其中碧水源营收增长率保持在较高水平,2010-2017年年均增长率达到60.58%,2017年达到54.82%,碧水源仍处于高速成长期。
  图表4:2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源资产负债率变化
  随着新《环保法》和《水污染防治行动计划》相继出台,“十三五”期间市政污水处理建设重心将转向提标改造,国内较强实力的水务企业积极参与水务投资项目角逐,市场竞争日趋激烈,近年来水务行业毛利率逐步下滑。
  比较2010-2017年三大水务企业近年来毛利率变化,可以发现三大水务企业毛利率下滑趋势明显。
  图表5:2010-2017年北控水务、北京首创及碧水源毛利率变化
  北控水务水处理能力居于首位,水厂数量近800座
  水务行业,包括自来水的生产和供应、污水处理及其再生利用和其他水的处理、利用与分配。在三大水务企业之中,北控水务的水处理服务能力位列前茅。
  2011-2017年,北控水务水处理能力不断增长,由2011年的872.90万吨/日增加到2017年的3138.78万吨,年均增长率达到23.77%,水处理能力位居我国水务行业首位。
  图表6:2011-2017年北控水务水处理设计能力及增长率
  与水处理能力增长相对应的是北控水务水厂数量的快速增加,截至2011年底,北控水务参与运营或日后运营的水厂共126座,其中包括101座污水处理厂、20座自来水厂、4座再生水处理厂及1座海水淡化厂。
  截至2017年12月底,北控水务水处理业务覆盖我国21个省、5个自治区以及2个直辖市,已签订服务特许权安排及委托协议的水厂共782座,其中包括655座污水处理厂、112座自来水厂、14座再生水处理厂及1座海水淡化厂。
  图表7:2011-2017年底北控水务水厂数量(单位:座)
  图表8:截至2017年底北控水务水厂结构(单位:座)
  研发投入规模上升占营收比例趋于下降
  近年来,我国环保行业一直处于风口浪尖。频繁出台的环保政策、规划,持续推进的环保督查、整改,无不说明了我国环保治理行业的火热,也因此带动了环保治理行业技术的飞快发展,与环保治理息息相关的水务行业技术研究成果也不断涌现。
  不过比较碧水源与北京首创近年来研发投入可以发现,我国水务行业企业研发投入虽然趋于增加,不过研发投入占营收比例却趋于下降。
  图表9:2012-2017年北京首创、碧水源研发投入及增长率
  图表10:2012-2017年北京首创、碧水源研发投入占营收比例

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