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广发证券煤炭开采行业周报:动力煤价继续下跌,焦煤局部地区开始上涨,两会后需求有望回升

发布时间: 2018-03-12 04:59   作者: 安鹏 沈涛   来源: 广发证券

摘要

本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌4.3%、上涨2.3%和下跌4.4%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报233美元,较上周下跌0.3%。按照目前进口煤价测算,国外焦煤价格较国内贵约10元/吨,动力煤价格贵约63元/吨。2月全国进口煤炭2090.6万吨,同比增长18.25%;环比下降24.82%。2018年1-2月份,全国共进口煤炭4871.4万吨,同比增长14.4%。

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  无烟煤:本周产地无烟煤价保持稳定。近期无烟块煤块煤下游尿素市场以平稳为主,而末煤方面受动力煤市场回落影响,价格小有压力。
  国际煤价:本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别下跌4.3%、上涨2.3%和下跌4.4%,澳风景煤矿优质主焦煤FOB报233美元,较上周下跌0.3%。按照目前进口煤价测算,国外焦煤价格较国内贵约10元/吨,动力煤价格贵约63元/吨。2月全国进口煤炭2090.6万吨,同比增长18.25%;环比下降24.82%。2018年1-2月份,全国共进口煤炭4871.4万吨,同比增长14.4%。
  运销数据:本周沿海运价指数上跌9.6%,各航线跌幅在2.1元至3.4元之间,本周秦港吞吐量59.8万吨,环比上涨1.6万吨或2.8%,秦港锚地船舶为52艘,较上周减少3艘。3月9日秦港库存656万吨,较上周上涨1.9%或12万吨,广州港库存231万吨,较上周上涨30.2%或53.6万吨。
  观点:动力煤价继续下跌,焦煤局部地区开始上涨,两会后需求有望回升:本周煤炭开采III指数跑赢沪深300指数2.3个百分点。煤炭市场方面,动力煤节后港口价快速回落,由2月初最高765元/吨下降至645元/吨,产地也有小幅回落,而焦煤延续节前基本平稳的态势,本周局部已有小幅上涨。后期,动力煤已逐步进入需求淡季,但18年以来需求同比仍有明显提升,由于煤矿陆续恢复生产和运力逐步改善,加上电厂高位库存,短期动力煤价仍有回调压力;而焦煤方面后续供给预计仍相对偏紧,两会后需求环比改善一方面来自开工逐步回暖,另一方面下游环保限产的复工复产也较为明显,近期焦炭价格已有陆续上涨,预计后期焦煤也有望延续稳中上涨趋势。
  板块方面,本周李克强总理在政府工作报告中提出,今年再压减钢铁产能3000万吨左右,退出煤炭产能1.5亿吨左右(2017年全国压减钢铁产能5000万吨以上,累计化解煤炭过剩产能2.5亿吨),加大“僵尸企业”破产清算和重整力度,做好职工安置和债务处置。此外,本周《2018年能源工作指导意见》指出,2018年计划全国能源生产总量36.6亿吨标准煤左右,煤炭产量37亿吨左右,煤炭消费比重下降到59%左右。不过,受制于较严的安监、环保政策,新增产能投放进度较慢,预计产量增幅或小于计划(17年产量计划指引为36.5亿吨,实际产量为35.2亿吨)。总体认为,政府工作报告中提出煤炭去产能工作目标好于预期,预计未来去产能有望继续扎实推进,全年来看供给端有望维持偏紧状态。而需求端,两会后开工有望带来需求同比增速的持续改善。维持前期判断,预计18年行业供需维持平衡或略偏紧。近期受节后下游开工不及预期,黑色产业链调整幅度较大,目前煤炭板块整体估值仍较低。而两会后下游开工及环保限产结束带来的需求改善或成为催化剂,重点看好:潞安环能、陕西煤业、兖州煤业等低估值龙头。

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