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华创证券LED行业深度研究报告:小间距LED向商用市场渗透,打开未来高成长空间

发布时间: 2018-05-25 03:54   作者: 耿琛   来源: 华创证券

摘要

小间距爆发拉动LED显示行业快速增长,中国企业竞争优势明显:2015年以来小间距市场爆发增长,在亮度、色彩、可靠性等方面优势显著,在专业显示市场对液晶和DLP拼接屏的快速替代,当前渗透率接近20%,技术进步和成本下降推动小间距性价比持续提升,替代空间巨大。中国大陆是全球最大的LED生产基地,在全球LED显示领域处于优势地位,倒装COB应用将极大改善小间距性能,有望推动小间距向商用和民用市场快速渗透。

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  小间距爆发拉动LED显示行业快速增长,中国企业竞争优势明显:2015年以来小间距市场爆发增长,在亮度、色彩、可靠性等方面优势显著,在专业显示市场对液晶和DLP拼接屏的快速替代,当前渗透率接近20%,技术进步和成本下降推动小间距性价比持续提升,替代空间巨大。中国大陆是全球最大的LED生产基地,在全球LED显示领域处于优势地位,倒装COB应用将极大改善小间距性能,有望推动小间距向商用和民用市场快速渗透。
  商用市场即将爆发,小间距景气度持续上行:商用市场比专业显示市场规模更大,小间距性价比的改善望推动其在商用市场快速渗透。夜游经济的快速发展给小间距带来应用新机会。电影、广告、体育、文娱在内多领域运营模式的革新料将持续推动小间距景气度上行。2017年小间距全球市场规模约60亿元,经测算,商用市场的细分领域,电影屏未来每年市场空间就有30亿元。预计小间距市场未来3年有望保持50%以上的高增速。国内小间距领军企业利亚德、洲明科技、艾比森有望深度受益行业增长。
  小间距终端厂商主要在中国,国内封装企业优势显著:相比于传统LED显示,小间距LED壁垒较高,终端厂商主要为中国企业利亚德、洲明科技、艾比森等,规模和增长速度均全球领先。因此国内小间距封装企业东山精密、艾比森等配套优势显著,未来有望伴随国内小间距终端厂商的高速增长而成长。
  中国企业积极布局倒装芯片和COB技术,引领小间距的发展趋势:倒装芯片和COB封装技术可以带给小间距在像素密度、制造成本、可靠性等诸多方面极大地改善,中国LED产业链上下游企业从芯片、封装和应用各个环节进行布局,已经开发出相关技术并于2018年逐渐投产,将开启小间距向MiniLED方向发展的步伐。
  推荐标的:小间距行业的持续爆发增长,首先最为受益的企业是艾比森(300389)、洲明科技(300232)和利亚德(300296)等屏企,由于下游对封装灯珠需求弹性巨大,显示封装企业东山精密(002384)以及国星光电(002449)也极为受益,顺产业链向上游传导,芯片企业华灿光电(300323)和三安光电(600703)料可享受到市场红利。倒装芯片+COB技术的推广有望带动小间距在商用市场和民用市场的持久增长,全产业链企业受益。

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