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公用事业:《打赢蓝天保卫战三年行动计划》出台

发布时间: 2018-07-10 02:23   作者: 汪洋 蔡屹 敖颖晨   来源: 兴业证券

摘要

本周A#股环保板块指数下跌6.05%,跑输创业板指数(创业板指下跌4.07%)。子版块大气工程、环境监测、固废处理、水处理工程与耗材、水务运营涨幅分别为-1.84%、-3.15%、-8.88%、-12.63%、-1.82%。目前环保板块TTM估值19.5倍,较2013年以来39倍行业平均估值水平低50%左右。环保相对建筑园林代表企业估值溢价率约56.2%(历史溢价率区间18.7%-272.2%)。

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  本周A#股环保板块指数下跌6.05%,跑输创业板指数(创业板指下跌4.07%)。子版块大气工程、环境监测、固废处理、水处理工程与耗材、水务运营涨幅分别为-1.84%、-3.15%、-8.88%、-12.63%、-1.82%。目前环保板块TTM估值19.5倍,较2013年以来39倍行业平均估值水平低50%左右。环保相对建筑园林代表企业估值溢价率约56.2%(历史溢价率区间18.7%-272.2%)。
  本周投资组合:新天然气+龙马环卫+聚光科技+先河环保+伟明环保+瀚蓝环境环保行业上半年运行情况跟踪。2018年1~5月份,环境监测专用仪器仪表制造业投资增长106.5%,环境监测行业迎来拐点。随着《钢铁企业超低排放改造工作方案》(征求意见稿)的出台,钢铁行业超低排放改造有望启动。“清废行动2018”有望促进固废、危废处理真实需求释放。2018年一季度环卫行业新增年化订单110亿元,同比增长77%。同时,2018年将有超3000个历史环卫项目合同到期,重启招标。环卫行业市场化进程进一步加速。2018年5月7日,生态环境部联合住建部启动2018年城市黑臭水体整治专项行动。预计下半年将是水环境治理需求释放的重要时间窗口。
  环保公用上市公司中报前瞻。截至7月25日,环保公用上市公司共有23家发布业绩预告。业绩预增的上市公司共有16家,其中增幅超过50%的上市公司8家。业绩可能同比下降的上市公司有4家,预计明确预减的上市公司有3家。
  投资建议:关注融资环境,重视现金流。融资环境依然是环保企业业绩增长的最:主要矛盾。当前环保行业政策力度更大,环保执法更加严格,需要寻找政策支持和现金流的公约数。持续推荐轻资产的环境监测行业、市场化加速的环卫行业以及公用属性增强的环保运营资产。
  国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》。计划到2020年,二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上;PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上,地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%,重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上。
  《计划》要求完善环境监测监控网络,2020年底前,东部、中部区县和西部大气污染严重城市的区县实现监测站点全覆盖。空气质量检测需求有望持续吃饭,建议关注先河环保、聚光科技等监测标的。
  深化工业污染治理。建立覆盖所有固定污染源的企业排放许可制度,推动实施钢铁等行业超低排放改造,重点区域每小时65蒸吨及以上燃煤锅炉全部完成节能和超低排放改造,非电行业及燃煤行业烟气治理龙头龙净环保有望受益。
  再次强化“力争2020年天然气占能源消费总量比重达到10%”的目标,“煤改气”坚持“以气定改”有序推进。抓好天然气产供储销体系建设,保障天然气供应。新天然气、广汇能源等气源端标的有望受益于天然气量价齐升。

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