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中信建投食品饮料周报:普跌行情,率先关注二季报确定性板块公司机会

发布时间: 2018-07-10 04:22   作者: 安雅泽   来源: 中信建投

摘要

白酒:板块延续调整,建议关注龙头:本周白酒板块延续了调整的势头,从六月中旬板块阶段性高点至今,贵州茅台调整了约10%,五粮液、泸州老窖调整了约20%,其他主流次高端酒企也都调整了10%-20%,目前来看,板块逐渐企稳,接下来将要进入各家酒企的中报披露期,目前从调研情况来看,大部分酒企二季度增速相比一季度有所下降,但主流酒企整体经营情况仍然较好,基本面仍然向好。在此轮白酒行业复苏周期中,认为高端和次高端价格带受益最深,行业集中度提升将是未来很长一段时间的重要主题,每个价格带的龙头优质酒企受益最深。未来随着中

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  本周观点:从本周行情来看,食品品饮料板块下跌3.86%,落后大盘0.34个百分点,在申万一级子行业涨跌幅排名第十二。具体看,所有子版块全部出现下跌,跌幅前三位分别是:其他酒类、肉制品、食品综合。
  白酒:板块延续调整,建议关注龙头:本周白酒板块延续了调整的势头,从六月中旬板块阶段性高点至今,贵州茅台调整了约10%,五粮液、泸州老窖调整了约20%,其他主流次高端酒企也都调整了10%-20%,目前来看,板块逐渐企稳,接下来将要进入各家酒企的中报披露期,目前从调研情况来看,大部分酒企二季度增速相比一季度有所下降,但主流酒企整体经营情况仍然较好,基本面仍然向好。在此轮白酒行业复苏周期中,认为高端和次高端价格带受益最深,行业集中度提升将是未来很长一段时间的重要主题,每个价格带的龙头优质酒企受益最深。未来随着中报业绩的集中披露,预计白酒板块中报业绩仍持续向好,回调带来再次布局的好时机。
  贵州茅台批价小幅上涨至1700元以上,北京部分经销商报价1780,上海报价1700元。终端货源仍然紧缺。茅台仍处在供需紧平衡的状态,需求仍然高涨,系列酒表现抢眼,预计2018年Q2发货量增13%左右,018H1发货量与去年持平,根据渠道调研显示,Q2生肖酒及年份酒加大发货力度,使得Q2非标酒占比明显提升。
  五粮液近期批价稳定,北京批价维持在790-800元,上海批价在800-810元,多数地区仍维持在800-820元附近,淡季相对较为清淡,但库存较为合理,渠道反馈,库存维持在1-2个月。
  国窖1573价格坚挺,普遍在740元附近,渠道库存2个月左右,库存良性。
  调味品:不惧调整,行业逻辑仍然成立:本周调味品板块下跌1.97%,其中海天味业实现逆势上涨,周涨幅0.22%,中炬高新、恒顺醋业、千禾味业、涪陵榨菜、安琪酵母分别下跌5.5%、7.2%、10%、5.5%、5.2%,周内出现较大幅度调整。对于调味品板块的研判立于中长期行业逻辑,行业集中度提升的主要驱动为环保政策监管趋严、原材料周期性上涨、行业竞争激烈、人口流动和迁徙等原因,良性竞争格局形成在于海天在产能、规模、市场渠道、管理机制等方面远超行业其他企业使其行业马太效应显现,消费升级在于人均收入提升、城镇化等原因催化,因此只要行业格局无较大变化、人均收入水平及对于调味品企业政策等不出较大调整,中美贸易战下,中长期行业逻辑仍然成立,因此持续推荐行业龙头、次龙头、区域龙头及细分子行业龙头,重点标的海天味业、中炬高新。
  乳品:恒天然拍卖价格大跌,静待需求回升:乳品板块本周下跌1.94%,领先食品饮料板块1.92个百分点,6月27日我国主产区生鲜乳价格3.38元/公斤,环比下降0.02元。GDT于7月3日的拍卖结果显示,脱脂奶粉1913美元/吨,环比下降4.6%,全脂奶粉2905美元/吨,环比下降7.3%。脱脂奶粉,汇率上升导致进口成本升高,现货销售一般,参与人气暴跌,价格大幅下跌。大洋洲进入新产奶季供货预投放阶段,供给增加,国内产量增长,价格持续低迷。我国目前奶源供应较充足,全年看,国内需求改善后有望带动价格略恢复。可以重点关注二季报确定性较高的龙头公司蒙牛、伊利、天润乳业等机会。
  猪价及猪粮比:2018年6月29日,全国出栏瘦肉型生猪均价11.56元/公斤,环比上涨0.07元/公斤;猪肉价格17.77元/公斤;仔猪均价24.52元/公斤,环比下上市

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